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洋河股份的尴尬:被两位“大哥”猛甩,多项数据被指造假

 2019-10-23 13:42:54
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作者:张静

近年来,增长最快的白酒企业将快速刹车进入2019年。

在黄金是九,白银是十的时候,白酒行业有着历史上最好的时期。贵州茅台(600519)和五粮液(000858)股价创出新高,表现突出。贵州茅台的股价甚至突破数千,市值达到数万亿。五粮液的总市值也在迎头赶上,超过5000亿元。

然而,令人惊讶的是,中国第三大白酒生产商洋河(002304)在今年上半年提交了一份糟糕的成绩单。收入和利润的增长率低于行业平均水平,特别是公司总部江苏省的销售额仅增长了2.99%。

9月10日,鸿侃财经还发表了《阳和股票表现增长落后于上半年涉嫌飙升的营业收入》,指出了涉嫌膨胀的收入。

《每日财务报告》指出,尽管该公司否认收入膨胀的问题,但不可否认的是,该公司确实存在问题,许多数据不正常。

销售费用和广告费用在双升表现较低

上半年,白酒行业蓬勃发展。《每日财务报告》发现,19家a股白酒企业总营业收入1272亿元,同比增长19.45%,母公司净利润443亿元,同比增长25.64%。

然而,近年来成长最快的白酒公司洋河股份却表现异常,收入和利润的增长率明显低于行业平均水平。江苏省,尤其是其家乡,受到当前世界形势的沉重打击,成绩平平。截至6月底,洋河股份收入159.98亿元,同比增长10.01%。利润55.8亿元,同比增长11.52%。

其业绩低于同行的主要原因之一是其在宣传方面的支出高于同行。今年上半年,双升支付了洋河股份的销售和广告费用。上半年销售成本为13.7亿元,同比增长17%,远高于公司收入的增长。

俗话说,没有比较就没有区别。贵州茅台上半年销售费用为1.99亿元,同比下降9.67%。广告成本17.6亿元,同比下降11.3%。茅台交出了一张好的成绩单。今年上半年,五粮液的销售成本为26.5亿元,同比增长22.9%,也低于公司的收入和利润增长率。

广告成本高于竞争对手,但主要经营指标低于竞争对手。因此,洋河公司当务之急是制定战略计划,改变收入滞胀的局面。

伪造和篡改涉及的收入数据

虽然洋河股份的业绩低于行业水平,但《每日财务报告》在核对洋河股份2018年和2019年上半年的收入数据后,发现仍有大量异常。

去年和今年上半年,洋河股份的营业收入分别为241.6亿元和160亿元,含税营业收入比现金收入分别增加约1.9亿元和26亿元。

进一步确认,在过去两年的资产负债表中,洋河股份的应收账款和应收票据总额分别为2.5亿元和4.61亿元,分别比上年末增加2661万元和2.1亿元。显然,这个结果与理论上应该增加的数额不一致,而且有很大的数额差异。根据市场猜测和分析,洋河股份在2018年和2019年上半年分别有较大收入,但没有相应的财务数据支持。

不寻常的购买数据令人怀疑

从采购数据来看,洋河股份公司前五家供应商的采购金额分别为前年12.68亿元和前年13.6亿元,估计分别为64.58亿元和49.16亿元。同年现金流量表显示,公司“购买商品和接受劳务的现金”分别为69.73亿元和70.43亿元。剔除本年预付款新增费用的影响后,采购相关现金支出分别达到69.56亿元和71.1亿元。

如果含税购买与现金支出挂钩,2017年和2018年的现金支出将分别比含税购买多4.98亿元和21.95亿元。理论上,当年应付金额应分别减少4.98亿元和21.95亿元。

事实上,洋河2017年和2018年的应付款分别为11.2亿元和12.61亿元。与上年相比,2017年应付款减少6.25亿元,2018年增加1.42亿元,而不是减少。显然,这个结果与理论值不一致。其中,2017年应付款比理论金额减少1.27亿元,2018年应付款比理论金额增加23.36亿元。

库存数据中原材料的增减不一致。

在财务报告中,洋河股份还披露了运营成本的构成。2017年和2018年直接材料分别为66.81亿元和63.53亿元,分别占经营成本的63.51%和69.21%。从直接材料中减去采购总额,分别得到12.76亿元和-1.96亿元的差额。

这也意味着理论上,除了运营成本中消耗的部分,2017年的采购额还应包括本期新增库存中的12.76亿元原材料,而2018年库存中需要消耗的原材料约为1.96亿元。

《每日财务报告》发现,在洋河股份2017年和2018年的库存构成中,原材料分别比上年增加9618.4万元和1607.3万元,而“在制品、库存商品和半成品”分别比上年增加5.39亿元和10.15亿元。根据直接材料在运营成本中的比例,2017年和2018年新增的“在制品、库存商品和半成品”中,原材料分别占3.42亿元和7.02亿元。将所有原材料加在一起,2017年和2018年新增库存的原材料数量分别约为4.38亿元和7.18亿元。显然,这一部分的数量与之前计算的库存原材料的理论数量不一致,应该进行更改。

可以说,2017年的库存应该增加12.76亿元的原材料,但实际上只增加了4.38亿元左右,而2018年的理论原材料量应该减少1.96亿元,但本期的实际原材料量却增加了7.18亿元而不是减少。库存原材料的来源和用途令人怀疑。

这篇文章基于每日的财务报告。

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